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間中都有些新聞說強積金計劃成員受唆擺或等錢使，非法發假誓提早拎強積金（見此），近日還有非法集團冒認計劃成員提早拎成員的強積金（見此）。

 

有些人會認為強積金是自己的，理應可以鍾意幾時拎就幾時拎，法例限制了管理強積金的自由（其實大部份法例都是限制自由），今日都過唔到仲點捱到65歲？

 

因為江湖救急而提早拎強積金，好像有點道理。但強積金屬於65歲或退休後的自己，是否應該由65歲或退休後的自己來決定？現在眼前的自由是否剝奪了日後的自由？是否有點像古代的指腹為婚？

 

姑且假設大家可以合法地提早拎強積金，看看有什麼好處及壞處。

 

提早拎強積金的好處：

• 理財自由；
• 轉買ETF，費用少；
• 其他投資還賺得更多；
• 蝕左都係自己錢，不自由，無寧蝕；
• 有得週轉下。

 

 

提早拎強積金的壞處：

• 有嗎？（很多人會這樣認為）

 

• 自己投資賺得更多？攤開自己的MPF statement與及證券行statement認真看看兩者的回報。

 

• 自己投資費用較少？現時香港個人入息中位數為每月1.8萬元（見此），按工時中位數為每周45小時計，平均時薪大約（1.8 x 12月 / 52周 / 45小時 =）92元。假設每交易日花上10分鐘來跟進提早提取強積金後的投資，例如查一查股票價位及看一看財經新聞，每月便用上（21交易日 x 10分鐘 / 60 =）3.5小時，即3.5 x 92 = 322元，一年累計的「自己管理費」便為322元 x 12月 = 3864元，佔人均強積金資產29萬元的（3,864 / 290,000 =）1.33%，此1.33%的「自己管理費」與現時強積金管理費用差不多，還未計的「自己投資」的交易費用。另外，高薪人士自己管理更花錢花時間，一百幾十萬元的強積金即使提早提取，亦無暇處理。

 

• 所有蛋放於同一個籃？現時強積金的成份基金包含股票債券，投資分布於本地及環球各地區，基金又有不同風險的定位，如預設投資，投資物比起香港散戶以港股為主的投資視野更加寬廣及多元化。如果提早拎強積金後all-in港股，即是一個籃裝所有蛋，個人整體資產便高度集中，未能分散風險。

 

• 提早提取後交給其他人打理？是否有違提早拎強積金的初心？

 

• 提早拎強積金然後有一筆錢，用於買樓結婚等一次性大額開支之後，下一次要儲好幾年才能再次使用。情況等於打機放完特殊技能後又要再儲，中間的辛苦慘過唔放技。

 

 

小結

 

假設提早拎強積金是合法的話，應不應該提早拎強積金是個人理財能力及選擇。有特殊財務需要連今天也過不到的話，江湖救急下提早使用強積金都無可厚非。但提早拎強積金如果是用來旅行、買樓、做生意、投機的話，只會害了個人理財能力較差的人。

 

迷網股、倫敦金、挖礦機、槓桿借貸等等陷阱已經害人不淺，如果將強積金這隻小綿羊放出荒野，一出羊圈圍欄大多被豺狼老虎秒殺分屍；提取強積金後該資產能保本地健全地直到65歲退休後使用，應該都難過沉悶地執行追求強積金年均8%回報的策略。

 

 

 

延伸閱讀：如何提早拎強積金

http://www.mpfa.org.hk/tch/main/employee/early_withdrawal_of_benefits.jsp

 

 

 

 

Image from modernfarmer.com

先見前文（1  2）

 

 

年報（年度報告 annual report）是管理人員向股東及董事滙報工作的最正式及最重要的文件，當中的財務報告部分更須由獨立審計人員進行核實，以確保數字及資料正確無誤。

 

強積金計劃都有年報，以往絕大部分計劃收收埋埋，沒有主動公開給計劃成員及公眾（見此），幸好早前積金局開始滙集這些文件，並且於積金局網頁公布（見此），令資訊得以更加透明，令強積金計劃受託人更加問責。

 

筆者近期因進行一些研究，研究資料需從計劃年報中獲得，所以用心地翻閱年報。不過，不看尤自可，一細看便發生很多問題，尤其會計數字的低級錯誤，於不同計劃年報中時有發生。

 

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1.萬全的前後數字不符

 

 

年報排最後的通常是財務資料，而這些資料是由內部會計人員整理，再由外部獨立審計公司核查及提供其對該財務資料的意見。年報內財務資料有一定的歸類規則及表達方式，雖然各計劃可能有細節上的差異，但大體可分為四大報表：

 

1. 全面收入報表（income）
2. 現金流量表（cashflow）
3. 資產淨值表（asset）
4. 權益資產淨值表（equity）

 

 

強積金計劃的財務資料其實比起上市公司的較簡單，主要是從「全面收入報表」可得出該年度的投資收入（或虧損），再減去該年度的開支，而得出『利潤』（見下，萬全稱為『成員應佔年內的資產淨值增加』）。

 

取自《萬全強制性公積金計劃2017 年 12 月 31 日止年度報告》第88頁

 

 

 

將這個『利潤』放入「現金流量表」第一行，加減非現金會計項目後，便可得出現金流，見下表：

 

 

取自《萬全強制性公積金計劃2017 年 12 月 31 日止年度報告》第97頁

 

 

 

而「資產淨值表」是年初資產淨值，加減當年供款及提取，與及加減當年自遊行的轉入轉出，與及『利潤』，便是年尾的資產淨值，見下：

 

取自《萬全強制性公積金計劃2017 年 12 月 31 日止年度報告》第96頁

 

 

但萬全的另一報表，稱為「成員應佔資產淨值變動表 – 成分基金」，內裡的『利潤』（即『成員應佔年內的資產淨值增加』）便出現與上述三表不同的數字，見下：

 

取自《萬全強制性公積金計劃2017 年 12 月 31 日止年度報告》第98頁

 

 

 

筆者估計萬全的前三個報表是包括整個計劃，而第四個報表「成員應佔資產淨值變動表 – 成分基金」可能只考慮計劃成員，即整個計劃可能是由計劃成員及少數非計劃成員所組成，所以前三個列表的『成員應佔年內的資產淨值增加』與第四個列表的『成員應佔年內的資產淨值增加』便有數值上的差異。

 

但其他計劃並非如此，同一報告內的同一會計項目名稱 (例如萬全的『成員應佔年內的資產淨值增加』) 是應該用同一數字。

 

萬全報表內這個同名但不同值的處理手法，於其他計劃亦不常見，例如下面的交銀報表，所有的『利潤』（即交銀的『綜合收支增加』、『收入淨額』、『投資收益淨額』等不同名稱，見下）於其四大報表都是同一數值。

 

 

《交通銀行愉盈退休強積金計劃截至二零一七年十二月三十一日年度之綜合報告》

 

報表1.全面收入報表

 

 

 

報表2.現金流量表

 

 

 

報表3.資產淨值表

 

 

 

報表4.權益資產淨值表

 

 

 

 

前後數字對不上，令人很難閱讀及跟蹤其編制的邏輯，與及不同報表之間的相互關係。

 

 

 

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2.富達的加減數錯誤

 

加減數錯誤是小學生心算時常犯的錯誤，對於使用計數機的中學生已經少見；中學生頂多用計數機時輸入錯誤數字，但錯開會一路錯，不會中途變回正確，除非答案是抄隔離，中間的計算步驟是自己亂填。

 

大學畢業又考完會計師牌，加上有獨立第三者覆核，又用Excel或其他會計軟件做計算，應該沒有加減數錯誤？見一見以下富達的年報第78頁：

 

 

 

 

認購單位淨增加 /(減少)＝ 認購所得 － 贖回所付 ＝ 8,749,221,232 – 6,979,073,021 =1,770,748,211，而不是年報內的1,770,748,221，最奇怪的是最尾一欄的合計數：期終／年終結餘的計算又變回正確，不知究竟是如何計算及覆核。

 

計算或表列錯誤可大可小，各專業人士要警醒負責，不要求求其其，得過且過。筆者只是抽取資料時無意之中發現，沒有興趣從頭到尾覆算一次。

 

 

收取了計劃成員136萬元會計核數費用的會計審計專才（見下），請交返應有的功課水平。

 

 

 

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3.信安的中英文版本差異

 

除了會計名目的數字前後不一，與及加減運算的低級錯誤，計劃年報的中文版本及英文版本都可以出現分別。

 

正常中英文版本大多是翻譯時字義的歧異，理應不會於數字上有出入，但信安強積金計劃800系列（簡稱信安800）的年度報表，就出現中英文版本金額數字不一樣的情況。

 

見下表：

 

《信安強積金計劃800系列二零一七年十二月三十一日年報及經審核財務報表》第95頁

 

 

 

 

 

 

中文版本列出『集團轉入』（”group transfer in”）一項的總額為561,232,201，但英文版本的是561,232,200，如果是rounding error （進位誤差）的話，是否中英文版本各用不同的rounding原則？為何中英文版本的數字會有差異？

 

信安800的年度報表一開始說：「 本文件為中文譯本。如中、英文本有歧義，概以英文本為準。」想像不到為何不用翻譯的數目字會有歧義！

 

但此處的數目字差異，應該是中文版正確，而英文版是錯誤。因為如果仔細將各成份基金的分項加總，會得出中文版本的561,232,201是正確，而英文版本的561,232,200的加總是計錯，所以，「 本文件為中文譯本。如中、英文本有歧義，概以英文本為準。」這一句並不適用於『集團轉入』的總額歧義。

 

大家可能會認為筆者吹毛求疵，信安800『集團轉入』的$1誤差、富達的$10誤差、萬全的$795出入，對應計劃資產的幾十億幾百億元（例如最少資產的萬全強積金的30億元），算是immaterial error，只是微不足道的誤差。

 

筆者是以原則作出發，細微但不合理的誤差便應改善。

 

那好，一百幾十元的誤差可以包容，那麼信安800『相同計劃轉入』（transfer in from same scheme）的中英文版本出現10億元差異！！！又是否可以包容？

 

見下：

 

《信安強積金計劃800系列二零一七年十二月三十一日年報及經審核財務報表》第95頁

 

 

 

 

同一會計項目，各成份基金的細項金額，於中英文版本完全不一樣；而且，總額中文版本說24億元，英文版本說14億元，相差10億元，但隨後最底加總又變回一樣，實屬少有。會計及審計人員的工作嚴謹程度，大家有目共睹。

 

此項『相同計劃轉入』的10億元差異，應該是以英文版本的14億元數字為正確，但英文版本於『發行基金單位所得款項』這個包含『集團轉入』及『相同計劃轉入』的總計，又用了中文版本的561,232,201去計算。錯開之後會中途變回正確，平唔到條數夾硬寫正確的sub-total ，當作平左條數，好似係讀緊書會計考試時，唔識做題目才會出現。

 

年報內出現10億元差異算唔算material error？積金局的監管及執法部門、計劃受託人及核數師們，會否一同檢討，改善一下。

 

 

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總結

 

人皆有錯，但錯而能改、善莫大焉。筆者都是十分偶然及萬分不經意之下，隨手發現以上一眾錯誤紕漏，但相信都只是冰山一角，除了上述的富達、萬全及信安800，其他計劃的年報都可能出現不同程度的錯誤，只是筆者未有察覺。

 

面係人地俾，架係自己掉；強積金於市民心中的形象低落，與業界的專業能力及表現息息相關。

 

資料愈公開、愈透明，強積金業界受市民大眾的監測力度便愈高，亦是進步及謹慎作業的動力。《強積金受託人管治約章》不應該只是簽個名、做場show，而是應該有落到實事上的表現。

 

如何處理本文所提及的計劃年報錯誤，更可以實際地顯示強積金受託人如何能真正「提升管治水平」。

 

 

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後記：

1.積金局的網站內有一些計劃還未上載年報，請加快上載，讓大眾對比見識一下。

 

2.Cost of Financial Reporting Errors

Financial reporting errors have immediate material consequences on an organization’s public standing and those consequences are felt long term. Not only do investors lose confidence in the organization’s future, but the very teams putting together the reports lose confidence in their processes. All in all, financial reporting errors are expensive and their ramifications often go beyond the immediately tangible.

from https://www.disclosurenet.com/financial-reporting-errors/

不同的政府部門、公營機構及私人企業都有針對退休一環作出統計及研究，本文則討論一下香港政府統計處於2017年9月所發表的「香港人口推算2017-2066」。

 

此份人口推算長達50年，針對退休及強積金而言，有多項數字值得大家留意。

 

 

1. 人均壽命

 

按香港人口推算2017-2066，於2016年的香港男女平均壽命分別為81.3及87.3，此報告亦推算於2066年，香港男女平均壽命分別為87.1及93.1。

 

 

 

強積金於2000年尾推行，此年新入職人士假設為20歲，即1980年出生的人，會是首批全期運用強積金的打工仔。按上述推算到2066年，這批80後人士（1980年或以後出生的人）男女平均壽命分別為87.1及93.1，但他們此時只有85歲，即是2066年還未到達他們的平均壽命。

 

此現象便是所謂的「長壽風險」（Longevity Risk），IMF 於2012年已經發表了一份報告，指出各個已發展國家應該執行一些政策去減輕「長壽風險」對公共財政的影響。

 

現時2016年的香港男女平均壽命分別為81.3及87.3，此平均壽命數字只適用於現時（2017年）已年過80歲的人士作為參考。如果是80後人士，應該以2066年的香港男女平均壽命分別為87.1及93.1作為參考。

 

那麼， 80後人士是否以87至93歲作為平均壽命的預期數字便可以？這要視乎香港人口推算2017-2066的準確性。翻閱香港人口推算 1997-2016，此報告於1997年推算了2016年的香港男女平均壽命分別為78.1及84.3，但與現時實際的81.3及87.3有3年差距，如果將此3年差距放進香港人口推算2017-2066的推算，2066年的香港男女實際平均壽命可能分別為90及96，80後人士的壽命又再推後。

 

按《積金大反擊》第14頁，強積金年均回報要有9%才能夠用到94、95歲。所以80後人士於「長壽風險」下，對於提升強積金回報比起前人更有需要，強積金年均回報9至10%是他們的目標，否則只有加大退休儲蓄或延遲退休年歲。

 

 

 

 

2. 65歲以上人士佔整體人口

 

有些人可能會想到如果不夠錢退休，便應該由政府出錢接濟，我們看看香港人口推算2017-2066內的2016及2066年的人口分佈：

 

 

 

 

上表可見現時2017年的65歲以上人士佔整體人口約為16.5%，而到2066年是36.5%，按人數說是現時的一倍以上，即是2066年的老人院應該會是現時的一倍以上，其他醫療、社區、住屋、交通等領域，2066年與現況將會大有不同。

 

香港人口推算2017-2066的人口分佈又推算是否準確？我們再參考香港人口推算 1997-2016，20年前推算2016年的65歲以上人士佔整體人口為13.2%，但現時因「長壽風險」而出現實際為16.5%，有3%誤差。所以現時推算到2066年是36.5%，加入推算誤差3%後，可能於2066年那時65歲以上人士會佔整體人口達40%。

 

現時日本的65歲以上人士佔整體人口為27.8%（見此），已經是全球最高，超級高齡化對經濟物價影響的不斷出現（見 1  2）。有見及此，香港政府及香港人應該為了2066年65歲以上人士佔整體人口40%的出現，而早作準備。

 

照顧年老傷殘是社會及國家的應有之份；但年輕人為年老的自己而早作準備，更是個人及家庭的應有之份。

 

 

 

 

延伸閱讀：

 

全民退保

 

http://www.info.gov.hk/gia/general/201707/06/P2017070600954.htm

 

http://pension.org.hk/content/%E9%80%80%E4%BC%91%E4%BF%9D%E9%9A%9C%E6%87%B6%E4%BA%BA%E5%8C%85

 

http://www.liberalstudies.hk/video/programme.php?vid=tcs16-1641

 

http://www.aup-hk.org/qna.php

 

筆者認為：支持及希望享有全民退保不外乎是希望「政府錢、自己洗」，但是，如果將支持及希望享有全民退保的人及家庭的稅率增加15%（即退休儲蓄率），撥入全民退保專屬基金，然後按可持續比率提取，將「私己錢、大家洗」概念帶入全民退保；而不支持及不希望享有全民退保的人及家庭的稅率則維持現狀，可以令不同能力及不同訴求的市民有不同的選擇。

 

如果全民退保不是以獨立專屬基金運作，而是與政府財政掛鈎，假設某一天香港政府資不抵債，按一般公司破產的處理辦法，先付員工薪酬，再付外債，然後是必要開支（如醫療、市政），最後才是福利，屆時依賴全民退保作退休後收入的人士，便岌岌可危。

 

既然人人都對私營及市場化的強積金都十分不滿，但筆者看不到公營及福利性的全民退保，何以令人滿意？試想一想按這些建議，先於自己家庭家族內運作一下「全家退保」，看看可不可行，才放之於社會。如果只為年老傷殘，其實是可以有更多對應性的個人化福利。

 

公共資源應該是按需要分配，而不是人有我有。